5月初，美联储将每月缩减资产负债表的规模从此前的300亿美元下调到150亿美元，维持联邦基金利率不变，并将其向银行支付的超额存款准备金利率（IOER）从2.4%调整到2.35%。尽管会后声明中关于通胀的解释驱散了部分弥漫市场的降息预期，但仍令市场略感失望。笔者以为，正常情况下，美联储年内货币政策将以观望为主，降息概率不大，而加息则面临一定障碍；
近来，美国经济总体表现仍属稳健。4月非农数据大超预期，失业率跌至3.6%，创1969年以来最低水平。同时，经济维持增长势头，第一季度经济增长率好于预期，达到3.2%。这一足以让美国政府感到“骄傲”的经济答卷给美联储不降息提供了依据；
从通胀数据看，美国商务部发布的最新通胀指标显示，2月和3月的美国个人消费支出物价指数同比增幅为1.7%和1.6%，均未达到央行2%的通胀目标，但偏离程度并不十分严重，尚未构成利率下调的有力证据。通胀上行压力不大，可能更多地成为今年美联储对加息保持观望的理由，而并非降息的充足条件；
目前的数据对美联储而言构成一定考验，无论是加息还是降息都没有充足理由，因此，对货币政策调整采取更耐心的观察，成为美联储目前的选项

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