① 国内方面，7月经济数据的宣布再次印证着国内经济层面的回落，传统部门在新的经济框架下受限，地产投资我们认为大概率拐点已经出现，而基建投资由于隐性债务受到约束其投资增速屡屡不及预期；
② 对于国内来说，我们认为大概率处在经济回落叠加政策的对冲期；
③ 海外方面，全球市场波动在近期有所加大，美英的10年-2年利差曲线出现倒挂，我们认为大概率是和央行刺激政策不及预期相关，长端利率的快速下行引发利差曲线的倒挂，而这个债市的信号再次进一步给了市场宏观衰退的信号，风险资产因此承压；
④ 综合来说，受到利差倒挂影响，预计各国央行后续仍将颁布更多的宏观政策刺激，而在此之前风险资产或将承压。同时我们需要关注到的是，在未来短期风险释放后我们认为A股相对美股更加具备博弈反弹的基础，安全边际也相对较高

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