隔夜欧洲央行公布7月19日-20日政策会议的纪要中显示，部分委员对外汇市场可能出现的过热表示担忧，欧央行行长德拉基6月暗示或将退出刺激政策后，欧元飙升至2014年以来最高点。但欧元走强对央行而言是个难题，其影响或将通过9月会议的通胀预期来体现，当前欧洲央行预计2019年前的通胀率为1.6%，低于目标。会议纪要公布后欧元扩大跌幅，一度跌至1.1670。此后在美联储官员卡什卡利和卡普兰发表发表讲话前，又重新站上1.17。

 欧央行会议纪要表示，欧元迄今的上涨可以部分上看作是反映了欧元区与世界其他地区基本面情况的相对变化，但有人表达了对未来汇率过冲风险的担忧。

 展望未来，管理委员会需要获得更大的政策空间和灵活性，以便必要时，可以在任何方向上调整政策和货币政策宽松程度。

 整体宽松程度是由所有的货币政策措施共同决定的。

 如果管理委员会认为通货膨胀的持续调整存在风险，那么资产购买计划将会继续作为一项重要工具。

 有人提出建议，有必要考虑对前瞻指引的措辞进行渐进调整，因为假如推迟调整太久，可能会导致管理委员会的政策沟通与其对经济状况的评估之间出现脱节，进而在沟通措辞最终必须调整时，可能会在金融市场触发更明显的波动。

 欧洲央行7月会议纪要重点内容

 ①通胀：要保证通胀继续上扬，缺少通胀向上的证据，整体通胀率略低于预期，受石油、汇率影响；

②金融：金融环境收紧有高出预期的风险，当前融资条件并不十分可靠，其很大程度上依赖于政策；

③政策：目前需要空间调整政策立场，宽松程度将由各项工具决定，资产购买仍是相当的关键工具；

④欧元：欧元上涨部分反映欧元区基本面的改变，而部分委员对外汇市场可能出现的过热表示担忧。

巴克莱预计欧洲央行将扩展其资产购买计划至2018年，但在2018年上半年会将每月600亿欧元的购债规模缩减至350亿-400亿欧元，并在今年9月或者10月宣布这一计划。此外，还预计明年欧洲央行将加息两次，分别在第二和第三季度各加息10个基点。认为日内公布的会议纪要与之相符合。

 布朗兄弟哈里曼银行表示，我们认为欧洲央行今日公布的会议纪要如其他央行一样不仅仅只是一份记录文件，而是发挥着沟通工具的作用。声明中有足够的证据表明对于欧元走强的担忧仍处于较低水平，例如欧元过热的现象并非已是既定事实，而是有可能，不是在当前出现，而是未来将发生。我们认为欧洲央行这是在为被认为逐步缩减QE奠定基础，当前的政策一直被诟病为非常规政策。

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