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荷兰国际:欧洲央行的收益率曲线控制有可能遏制通胀飙升;

本文编辑:金盛盈富 发布时间:

①荷兰国际集团表示,如果政府借贷成本飙升抑制了降息的影响,欧洲央行可能会诉诸收益率曲线控制。荷兰银行首席欧元区经济学家卡斯滕·布热斯基(Carsten Brzeski)表示,各国央行有可能试图限制收益率,这是此前在日本和澳大利亚部署的实验性工具。布热斯基表示,虽然这不是他的基本情景,也不是他所说的“大胆呼吁”,但欧元区政策制定者可能会发现,他们刺激经济的努力可能会因债务融资投资导致的高债券收益率而受挫,“未来几年,央行确实可能将债务货币化。”如果利率制定者耗尽利率弹药并且降息未能拉低部分收益率曲线,他们可能会激烈争论未来几年可以使用哪些政策工具;
② 尽管许多央行在 2010 年代采用了量化宽松和负利率,但人们对再次采取此类刺激措施持怀疑态度。央行不是像量化宽松那样购买一定数量的债券,而是在收益率曲线控制下购买足够的政府债务以实现特定的收益率目标。日本央行自 2016 年开始的收益率曲线控制计划于今年结束。布热斯基周三在伦敦举行的新闻发布会上表示:“有一天,特别是在欧洲背景下,我可以认为欧洲央行必须稳定收益率曲线是一个大胆的呼吁。作为央行,你想要降低利率,想要刺激经济。”不过,他表示,由债务资助的政府投资可能会导致“债券收益率上升,因此货币政策的传导并未真正达到应有的效果。”布热斯基指出,欧洲央行的传输保护工具是其工具箱中已有的控制收益率的一种可能方法。鉴于重新引发通胀压力的风险较高,央行可能被迫使用更为有限的政策工具来降低债券收益率;
③ 近年来,许多官员对非常规工具的想法已经降温,因为他们改变了应对通胀的超宽松立场。此前,人们担心量化宽松和负利率会产生破坏性副作用。批评人士表示,低于零的借贷成本会适得其反,因为它们会伤害银行,而量化宽松由于财政成本高昂而在英国受到批评